作者 | 黄昱 编辑 | 王小娟 过去一年来，当阿里、京东、美团在即时零售战场上打得如火如荼，以及几乎所有科技公司都在 All in AI 时，相较于前些年在多多买菜、TEMU 上的高歌猛进，有"黑马"之称的拼多多却显得格外安静，既不大力搞 AI，也不发力即时零售。 不过，水面之下总是暗流涌动。有消息称，近日，拼多多正于其 App 内低调内测一项名为"百亿超市"的业务，商品品类覆盖水果蔬菜、坚果零食、乳饮冲调、母婴用品等多个生活品类。 依托平台早已验证成熟的"百亿补贴"体系，"百亿超市"以限时

黄峥的新战场 最近看到一份拼多多的研报，其中有个消息如果属实，非常有信息增量。 该研报提到了多多即将下场即时零售，正在北上广深搭建市区前置仓（区别于郊区买菜仓），有一半概率会在一季度上线，最晚落地不迟于三季度。 这不是市场上第一次传出多多布局即时零售的消息。 去年 6 月 20 日，晚点也曾报道说拼多多正在探索这块业务，并已经得到管理层支持。 当时官方回应是，这不能代表公司战略和方向，其无意加入即时零售大战。 这番表态显然是真诚的，而且非常明智。 因为随后两个季度里，混战即时零售的三家公司烧掉

{jz:field.toptypename/} 作者 | 丁卯编辑 | 张帆封面来源 |IC photo 在 2025 年三季度财报中，拼多多的核心现金储备飙升至 4238 亿元，正式超越阿里巴巴，跃居中国互联网"现金之王"。 图：阿里巴巴与拼多多核心现金储备对比 数据来源：wind，36 氪整理 对于这笔巨款，市场评价却褒贬不一。有人称之为应对寒冬的"战略冗余"，也有人斥之为缺乏效率的"资源浪费"。 在互联网巨头们纷纷掘金 AI、激战即时配送，甚至通过大额回购和分红来讨好资本市场的当下，拼多

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